华天酒店主营业务无起色 靠卖资产实现营收净利

  华天酒店集团股份有限公司(华天酒店 000428.SZ)2019年净利润不亏损,全靠经营以外的收益。

  3月30日,华天酒店公布了2019年业绩,其营业收入约11.11亿元,净利润约5023.45万元,这两项同比都有增长,不过日常经营给它带来的净利润一如既往地为负数,2019年亏损约2.57亿元。为了弥补这些亏损,华天酒店找到的办法是:卖掉子公司和存量房地产,用投资收益弥补经营上的亏损。

  对此,华天酒店相关负责人向《华夏时报》记者坦陈,主营业务方面暂时还没有什么起色,除了出售资产找不到更好的办法。

  在酒店业务方面,华天酒店已经颇具规模,他有四个品牌:华天大酒店、华天国际、华天假日、华天精选酒店。2019年华天酒店自营加托管酒店共58家(已开业43家),其中自营酒店15家,托管酒店43家,自营酒店客房数共4990间,累计拥有会员141万人。

  然而,作为华天酒店的第一大业务板块,酒店业务的营业收入却越来越少。2019年华天酒店的酒店业务实现营业收入约7.65亿元,比上年同期下降约1.03亿元,同比下降11.84%。即便如此,酒店业务仍然占华天酒店总营业收入的58.21%。

  房地产业务对华天酒店来说只有辅助意义,但似乎有更大的业绩贡献。2019年华天酒店房地产业务实现营业收入约3.24亿元,比上年同期8014.73万元,增加约2.44亿元,同比增长304.44%。

  这种“跨越式”的增长并不是因为物业规模的扩大,也不是因为楼市环境的向好,而是得益于华天酒店把旗下的张家界置业购物中心由租赁的性质转成了对外销售。

  事实上,华天酒店目前在售的几乎没有住宅项目,大多是存量商业物业。主要包括张家界华天城项目、益阳银城华天项目、永州华天城项目、邵阳华天城、娄底华天城、灰汤华天城等。

  2019年华天酒店把张家界华天城购物中心卖了,卖之前将其由租赁性质转成了可售性质。这一转给华天酒店带来两大好处:一,卖的钱可以计入营业收入而不是其他收入中;二,相应的收益不必计入投资收益,而是计入扣非后的净利润中。不过截至2019年底,华天酒店的投资性房地产却因此同比减少了58.9%。

  华天酒店2019年同比增加的约2.44亿元营业收入,主要就是销售张家界华天城购物中心这一存量物业得来的。即便这样,其2019年扣非后的净利润依然只有约-2.57亿元。

  对于华天酒店来说,将投资性房地产转为可出售的房地产所增加的收益远不足以弥补日常经营的亏空,最好的办法是出售子公司获得足够多的投资收益。2019年10月22日,华天酒店发出公告,要卖掉子公司湖北华天100%股权,转让价不低于 62757.60 万元。

  经过两个多月的等待,华天酒店终于在2019年的最后几天里,“及时”地完成了这项重大交易。2019年12月28日,兴湘并购基金通过湖南省产权交易所摘牌,签订协议受让湖北华天100%股权,把价格压到6.08亿元。2019年12月31日,华天酒店开始不再将湖北华天纳入合并报表范围,通过计算转让价款6.08亿元和湖北华天的净资产约3.25亿元之间的差价,华天酒店确认了约2.83亿元的投资收益。

  当时华天酒店并没有收到全部的价款,只收到总价款的73%。但这并不妨碍华天酒店把约2.83亿元的投资收益并入2019年的报表。

  2019年前三季度,华天酒店归母净利润分别约-7596.48万元、-6044.35万元、-4584.49万元,唯有第四季度一下子转正为约2.32亿元,不仅抹平了前面的亏损,还多出来约5023.45万元。主要就是湖北华天的功劳。

  华天酒店的亏损,是从2014年就开始的。2014年华天酒店扣非后净利润约-1.21亿元,同比骤减205.92%,原因是2013年国家政策发生变化,导致酒店高端政务接待受到影响。

  此后的亏损一发而不可收拾,2015-2019年,华天酒店扣非后净利润分别约-2.03亿元、-2.84亿元、-6.46亿元、-3.45亿元、-2.57亿元。

  日常经营难以挽回颓势,华天酒店只能卖子公司股权弥补亏空。如2015年卖掉紫东阁华天100%股权,获得投资收益约8.83亿元;2017年卖掉北京世纪华天51%股权获得投资收益约4.72亿元;2019年卖掉湖北华天100%股权,获得投资收益约2.83亿元。

  那么,从报表上来看,华天酒店究竟亏在哪里?记者梳理其近10年财报发现,过高的财务费用是侵蚀其净利润的一大因素,其财务费用一直保持着较大的数额,且呈增长态势,其中主要是利息支出。

  2011-2015年这5年间,华天酒店利息支出分别约1.07亿元、1.05亿元、1.04亿元、1.25亿元、1.29亿元,2016-2019年这4年间,华天酒店利息支出分别约2.73亿元、2.72亿元、2.58亿元、2.34亿元。

  2019年,华天酒店营业收入约11.11亿元,营业成本约5.56亿元,管理费用约5.34亿元,除此之外最高的就是财务费用,大约2.39亿元。而财务费用中包含约2.35亿元的利息支出,如果没有这部分支出,华天酒店2019年的扣非后的净利润只亏损约0.22亿元。

  记者梳理发现,近年来华天酒店的负债率并不高,但短期借款一直是其融资的重要手段,且在总负债中占据较高的比例。2019年底华天酒店短期借款高达约15.32亿元,占总负债的比例为37.27%;2018年底华天酒店短期借款约13.49亿元,占总负债的比例为28.45%;2017年底华天酒店短期借款约17.62亿元,占总负债的比例为28.83%;2016年底华天酒店短期借款为14.97亿元,占总负债的比例为25.21%。

  华天酒店董秘办工作人员告诉《华夏时报》记者,公司的短期借款是银行借款,到期后可以续借,现在行业内都是这种滚动借款的模式。